要旨：A general equilibrium model, that incorporates endogenous production and local housing markets, is developed in order to explain the price relationship among human capital, housing, and stocks, and to uncover the role of housing in asset pricing. Housing serves as an asset as well as a durable consumption good. It is shown that housing market conditions critically affect asset price correlations and risk premia. The first result is that the covariation of housing prices and stock prices can be negative if land supply is elastic. Data from OECD countries roughly support the model's predictions on the relationship among land supply elasticity, asset price correlations, and households' equity holdings. The second result is that housing rent growth serves as a risk factor in the pricing kernel. The risk premium becomes higher as land supply becomes inelastic and as housing services become more complementary with other goods. Finally, the housing component in the pricing kernel is shown to mitigate the equity premium puzzle and the risk-free rate puzzle.

要旨：本報告では、これまでに実施してきた現地調査やアンケート調査に基づき、日韓中における産業集積を取り上げて、各地域の産学官連携の実態を明らかにする。具体的な地域としては、日本は北部九州と長野県を中心に取り上げ、韓国はソウル特別市と大田広域市を中心に取り上げ、中国は中関村を中心に取り上げる。1）企業ネットワークの視点から、各国あるいは各地域の産業集積で、企業の連携行動にどのような特徴があり、どのような技術に基づき、どのようなネットワークを構築しているのかを説明する。2）産学官連携事業の視点から、各国あるいは各地域の産業集積で、どのようなクラスター戦略が採用されており、どのような事業が展開されているのかを説明する。なお、必要に応じて、参考資料の論文にあるサーベイデータを使用した推定結果を紹介し、知識集約型の産業集積の形成に寄与している要因を示していく。